风险投资成就了台湾一批餐饮企业 也毁掉不少公司

在最近3年内，有20多家台湾连锁企业已引进创投、准备上市，而其中6、7成是餐饮烘焙业。餐饮业近年来的火红绝对与创投炒作有关，但也有业者因为创投要求短期内获利，乱了原先的展店计画，造成公司营运困难。

在餐饮业受创投热捧声中，最近仍然传出一些杂音。

某连锁餐厅经过几轮创投注资，总资产估计值已达9千万美元，但是去年大陆营收净值只有300万人民币，严重阻碍上市计画。还有某连锁烘焙业者在创投的要求下，为冲刺营收及营业点，最近3年内开了约200家新店，但同时也关了约200老店，而且大量发行提货券冲营收，造成未来成长的隐忧。

某连锁咖啡店曾得到外资创投数千万美元的入资，但也是在创投要求快速获利压力下，大举进军大陆内陆市场，结果因为产品定价定位不符合内陆消费习性而受挫，并迫使内陆店面最近1年大举调整；由于人事成本控管太严，这家连锁店的店员流动率非常高，已构成营运的重大障碍。

台湾创投不熟餐饮投资

相形之下，以股东内部集资为主的王品，完全可以按照自己的展业计画，把台湾行之有效的每店每月净利的30%由店长和主厨分红 奖励机制，也推行到大陆。此举吸引大批大陆一流大学毕业生参加干部培训计画，一批大学生店长今年已经上线工作。而王品的大陆市场负责人现在巡视各地分店，只需要做一件事，就是扮演啦啦队角色， 为各分店员工打气。

其实，创投和餐饮业者彼此都很陌生，特别是台湾的创投，过去都是投电子产业，很少参与台湾餐饮业的第一轮投资。像知名的85度C 的第一轮投资是汇丰创投、几分甜的第一轮投资是美商华威国际、花莲香的第一轮投资是美商启明创投等。

至于台湾餐饮业者，可能因为自身的学养不足、忙于自家生意、不缺现金等因素，对于和创投合作，也大多兴趣缺缺。像计画明年上兴柜的维格饼店虽然内部有人建议引进创投，但董事长孙国华认为，公司做的就是现金收入的行业，根本不需要创投的钱，因此，在年前的释股中，他宁愿释股给长期配合的旅行社，以及200多位员工。

花莲香董事长陈瑞昌算是与创投合作愉快的餐饮业者，在短短的三年内，他得到创投两轮共2千万美元的注资，去年他释出大陆事业的部分股权，买回台湾合资公司的所有股权。算一算，3年内，他在大陆创造出800万美元的资产（估计但未实现）。

出让股权吸引经营团队

陈瑞昌能够和创投共存共荣的原因，首先是他的开放胸襟。很多餐饮业者在接受创投后，仍坚持自行经营，但是却不易达到创投设下的条件（通常是5年内，就要达到每年平均1.8倍以上的投资报酬率）。但陈瑞昌一开始就由启明创投去找经营团队，并且让出自己的股权， 让经营团队持有公司20%的股权。

因为有股权的激励，陈瑞昌和启明创投成立的心品印象很快就找到曾在顶新、吉野家工作过的高级经理人，而且在不到2年内，心品印象旗下的吞云小莳就已经在上海和北京等地开出12家直营店，并吸引到第二轮创投投资。

在台湾重演集资故事

取得合资公司台湾100%经营权的陈瑞昌又展开新一轮的引资计画。他表示，靠单店营收获利太慢了，他会先在台湾创立新的餐饮品牌， 找出营运模式，然后就找创投投资，而拿到的创投资金30%发展台湾市场，70 %则是发展大陆市场，这才是他要赚的资本财。

今年年中即将在台北东区开店的舞米饭桶中式快餐厅，就是陈瑞昌结合创投在两岸快速展店的新尝试。

台湾现在拥有超过100家分店的快餐连锁品牌，还不到10家，因此，陈瑞昌设定拥有5到10家分店的连锁店就是最好的合作对象，不管是并购，还是合资，都可以。

陈瑞昌指出，这套模式是向台商女鞋连锁店达芙妮学的，当年，6家各有所长的鞋厂合组控股公司，到香港上市取得资金，目前在大陆已经开出2千多家直营店。