台湾国企竞争力差 为何大陆国企却活跃在世界舞台

反观台湾则仿佛进了资优班就开始打混，官股银行价值低落，不推动合并、不退出经营，也不释股，长期低迷的市值非但反映金融业欠缺国际竞争力，更凸显的无能。

台湾金融股的行情在五都选后生机乍现，成为引领大盘向九千点大关攻坚的要角，然而尽管资深台股投资人仍难忘当年金融股动辄数百上千元的股价，但对照中国金融股这几年在国际市场扬眉吐气，早就推动民营化、自由化的台湾金融业却依然低迷不振。

去年十一月十八日，美国通用汽车再度挂牌上市，成为史上最大ＩＰＯ（首次公开募股）案，中国工商银行赫然成为承销单位之一，这是中国银行业首次参与美国重大ＩＰＯ活动，走上世界资本市场舞台。 短短十年间，中国银行从濒临破产，蜕变成全球金融巨擘，到底是怎么做到的？

其实不仅国有银行，从二○○○年起，因应加入世界贸易组织（ＷＴＯ），中国把国有企业推向国际市场，向全世界募资，除了为国企创造了高市值，还凭着这些水涨船高的国企股权，而成为全球最有钱的。

二○○○年中国先后主导两大国企中石油和中石化走向海外资本市场，在不到一年的时间，分别在香港和美国交易所挂牌。 这两大石化企业各占中国市场半壁江山，南方归中石化，北方归中石油，无论从资产规模或市场地位，都属于台湾地区军团等级。 经过重组改制后，中石化和中石油成功上市，也掀起了中国国企纷纷走向全球资本市场的ＩＰＯ浪潮。

改革四大国有银行
到港ＩＰＯ，回归Ａ股脱胎换骨

继两大石化龙头之后，中国金融业是另一支征战世界的台湾地区军团。 一连串的国企境外ＩＰＯ大获成功，背后彰显的是中国运用社会主义的政治本质，即专制强势地主导股权改制，同时把资本主义的游戏玩得比台湾、甚至西方台湾地区更为灵巧，其中又以四大国有银行的ＩＰＯ最为典型。

在国有银行的改革之路，中国透过三招：重组、引资、上市，将四大国银点石成金。 二○○○年坏帐高筑、原本濒临崩溃的三大国有银行，包括工商银行、建设银行和中国银行，在主导下进行重整、切割坏帐，并于○五年引入国际资金，作为战略投资者，接着，○六年在香港举行ＩＰＯ，先在Ｈ股挂牌造市，再回归Ａ股，如今已脱胎换骨，在全球市值前五大银行中，中国的银行就占了四席。

中国先在社会主义框架内引入市场机制，透过吸引外资和开放市场发展经济，再借助资本市场的力量，让中国的国有企业，特别是航母级的特大型“中央”企业，成功摆脱了旧的计画经济体制，重新取得了融入全球市场机制的活力。

 

乘着国企走出去的东风，香港交易所也缔造了黄金十年，取得飞跃性的成长。 港交所ＩＰＯ集资规模从一九九九年只有一五五． 五八亿港元，十年间达到逾二四三五亿港元，以年均逾一三○％的复合成长率，摘下全球最大ＩＰＯ集资中心的桂冠。

陆企积极出走
让港交所成为全球集资王

过去一年，诸多筹资规模居世界之冠的ＩＰＯ都在港交所进行，如中国农业银行、美国友邦保险等，使得港交所一○年ＩＰＯ集资规模达四千五百亿港元，再次蝉联ＩＰＯ筹资规模世界第一的集资王。

《华尔街日报》指出，港交所取得如此成绩，要感谢中国。港交所大部分ＩＰＯ都来自中边境内企业，占一○年总集资比重的一半。 例如农业银行一○年七月在上海、香港同时上市，共筹资二二一亿美元，其中一二○亿美元在香港筹得。

去年大陆在港交所上市的Ｈ股公司共有一六三家，市值逾五． 二兆港元，红筹股则有一○二档，市值约四． 三兆港元，Ｈ股和红筹股合计就占了近半的总市值（四五．八％）。 此外，中国也吸引了多家跨国企业到香港ＩＰＯ，包括全球最大铝生产商俄罗斯铝业、法国美容保养品牌欧舒丹、全球最大铁矿砂公司巴西淡水河谷等，都选在港交所募资，以便就近投资中国市场。

不仅如此，安永会计师事务所最新发布二○一○年全球ＩＰＯ活动报告显示，中国企业几乎主导了全球ＩＰＯ活动，募集资金总额为一一七九亿美元，占全球总额达四六％，居世界第一。

顶着中国概念的光环，中资企业纷纷远赴欧美上市，表现同样亮丽。 一○年以来至十月底，共有二十四家中国企业到美国上市，较去年同期增加了一倍，占美国一○年ＩＰＯ总数的二○％以上。

事实上，从○七年起，中国已经连续三年成为美国那斯达克（Nasdaq）最大的海外市场，其中一○年上半年已经有二十五家总部设在大中华地区的企业挂牌上市，包括中国最大的私人教育企业新东方，以及知名网站搜房网、土豆网、软体企业柯莱特等。 此外，○七年起中国企业开始赴德国法兰克福交易所上市，截至一○年九月，已有二十五家陆资中小企业在德国上市。