投资高收益债基金留意利率汇率波动 钱潮蜂拥投入 分散投资避免重押

过去一般投资人偏爱买股票型基金，但在经历金融海啸后，固定收益型基金开始成为台湾基金市场的投资主流，原本就很受欢迎的高收益债基金，更是投资人的宠儿。据投信投顾公会最新统计，单单九月份高收益债券基金的净增加规模就高达一一一．二九亿元，吸金力道十分惊人。

不仅如此，台湾地区投信近期也竞相抢募相关基金，掀起一波高收益债券投资热。投信投顾公会资料显示，今年以来至八月底止，投信所募集的高收益债券基金规模便高达新台币二四○亿元。富达证券研究部资深协理郭瑞玲指出，高收益债基金大受欢迎，主要原因是全球股市今年来震荡起伏，景气也出现趋缓迹象，投资人的风险偏好趋于保守，因此资金涌入债市寻找避风港。

绩效方面，高收益债基金表现也相当亮眼。二○○八年金融风暴后，高收益债基金走出一波牛市行情，根据晨星统计，美元计价的高收益债基金○九年涨幅高达四九．五％，今年来截至十月十五日，美元高收益债基金的报酬率达一二．一八％，近三个月则有九．四三％。

利多：
违约率续降，债信可望提升

不过，高收益债从○九年起大幅反弹，投资人开始担心涨多的高收益债券出现泡沫化的危机。到底高收益债基金还值得投资吗？瑞银投信研究部副总裁罗介嵘表示，高收益债券的表现具有领先景气复苏的特质，虽然已大涨一波，但随着企业体质持续好转，高收益债券的违约率可望持续降低，现阶段仍不至于陷入泡沫化危机。

此外，受惠于低利率环境，高收益债发行量大增，九月底的统计数据显示，年初以来，高收益债券发行量为二○三○亿美元，已超越先前○九年历史新高发行量一八○七亿美元。富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人肯特．伯恩斯表示，企业透过再融资，将利率较高的债务转换为利率较低的债务，有助于高收益债券债信品质的提升。一旦债信获得升级时，高收益债券价格将有不错的成长潜力。

富达郭瑞玲指出，企业纷纷发债筹资，以借新还旧为大宗，借款偿还期也跟着延后，因此企业偿还债务压力不大，违约率可望持续维持低水平。利差方面，目前高收益债券仍有六百点的利差水准，历史平均为三百点，历史最低点则为一八○点，相比之下仍有不错的利差收敛空间，可望继续推升高收益债价格。

风险方面，高收益债具有两个潜在风险，首先是利率波动风险，当利率走高时，债券价格下跌，反之利率调降则债券价格走高。其次是信用风险，一旦发生违约，将影响高收益债券的投资报酬。