黄金「小熊大牛」 保值兼避险 产量创新低

在美元疲软、油价高涨及全球通膨阴影下，金价多头气势如虹，黄金兼具避险和保值特性，在世界经济前景混沌未明之际，成为资金竞相停靠的港湾。

踏入二○○八年，国际金价涨势不断，许多人都高呼黄金太贵了，面对金光闪闪的金饰根本买不下手。反观投资人布局黄金商品时，却一点也不手软，从现货、黄金存折、期货，乃至黄金基金，不但吸引了大批资金进驻，也提供了可观的报酬。
商品投资大师吉姆．罗杰斯（Jim Rogers）也对黄金投资情有独钟，坚称黄金牛市还有十到十五年的好景，因此，他将继续持有并买进黄金。即便在高通膨环境下，黄金价格在短期内会进行修正，但罗杰斯强调，这种调整是暂时且正常的。
罗杰斯说，上一次在七○年代出现的黄金牛市中，金价先是上涨了六○○％，此后两年持续下跌，跌幅约五成，后来行情逆转，金价重新上扬，最终涨了八○ ○％，就是最好的历史借鉴。

金价上看一二五○美元？

今年一月底，黄金攀上每盎司九三三美元新高，并盘踞在九百美元以上的价位，成为全球投资人瞩目的焦点。金价究竟会往上攻坚，还是向下盘整，市场上出现了两极看法。
悲观者认为，随着美国联准会下猛药救灾，全球金融市场可望回稳，黄金投资的避险需求也将难以为继，金价恐会从高点回跌。乐观者则认为，由于美元仍将持续贬值，而油、粮价格易涨难跌，全球通膨威胁未除，黄金将是避险与保值的最佳工具，有助于带动金价向上攀升。
友邦黄金基金经理人乔‧福斯特（Joe Foster）分析，国际金价可望续创新高的原因，一是全球通膨升温，黄金保值效果显现；二是信贷危机尚未解除，黄金具备避险功能；三是中国大陆矿藏耗尽速度加快，回收黄金供给减少。
在伦敦黄金市场协会（The London Bullion Market Association, LBMA）每年一度的金价预测比赛中，黄金专家罗斯．诺曼（Ross Norman）在过去两年皆猜中金价全年高低价位。 ○六年，诺曼猜测金价高位为七六○美元，与实际水平的七二八美元，仅差三十二美元。
○七年参赛的黄金投资专家共有三十位，仅有二位认为金价有能力冲破八百美元大关，诺曼是其中一位。今年，诺曼认为金价上看一二五○美元，低位是八四○美元，平均价为九七六美元。
诺曼看好黄金的理由是：世界面对一个黄金匮乏的时代，随着产量渐少、新矿藏罕见，黄金的供应将无法赶上中国和新兴亚洲市场的需求。如今，南非的黄金产量创下三○年代以来最低，加拿大黄金产量持续下跌，因此金价将进一步走扬。
台湾银行高级襄理杨天立表示，目前仍有通膨、次级房贷风暴等利多吸引国际避险资金转进国际黄金交易市场，加上市场对黄金需求仍然强劲，因此长线看好，但短期面临涨多回档，尤其是国际货币基金（IMF）库存的三千吨黄金于四、五月间恐有释出压力，可能导致金价陷入盘整。不过，他形容金价具有小跌大涨的特性，未来走势是小熊大牛。
目前，台湾地区投资黄金的商品相当多样化，包括黄金基金、黄金现货或黄金存折、黄金期货等。而甫上市的新台币计价黄金期货，再次炒热了黄金投资风潮。不过，黄金期货的杠杆倍数可达二十倍，属于高风险的投资工具，较适合机构法人，一般投资人可能难以驾驭自如。