内忧外患夹击宏达电 HTC）如何突围

已站上第五大智慧型手机品牌的宏达电，除了面临苹果的专利诉讼穷追猛打，过去没遇过的内忧外患，已开始威胁原本稳固的产业地位，过去一面倒看好的外资券商，也开始出现杂音……。更糟的还在后头──最新一代iPhone紧接着要出了！

 

 

七月中．美国国际贸易委员会（ＩＴＣ）宣布对苹果控告宏达电侵犯十项专利案的初判结果，认定宏达电侵犯两项苹果专利。虽然终判结果要等到明年才出炉，不过，近期被关系人交易疑虑、明年成长性等乌云罩顶的宏达电，股价低档盘旋，俨然正处于公司发展的关键十字路口。事实上，宏达电虽然仍是Google Android系统智慧型手机的领导品牌，分析师也大多以苹果诉讼短期利空出尽看待，但内忧外患已开始威胁原本稳固的产业地位，过去一面倒看好的外资券商，也开始出现杂音，近两个月来，高盛、巴克莱相继调降宏达电目标价，花旗证券分析师张伟凯更直接将投资评等由买进降至卖出。内忧一：Ｓ３并购案关系人交易引发公司治理争议宏达电在七月六日宣布，以约合台币八十七亿元的高价，向关系企业威盛以及董事长王雪红的投资公司买下连年亏损、净值为负的绘图晶片厂Ｓ３，在台湾资本市场引起对公司治理疑虑的交易。在宏达电输掉第一回合与苹果战役的同时，由于Ｓ３甫在七月初赢得ＩＴＣ认定苹果侵害Ｓ３两项专利的初判，让宏达电并购Ｓ３有了充足的理由，不过，价格、并购方式，仍让外界议论纷纷，认为大可以买下专利或以授权方式处理，而不须买下一家亏损公司。威盛从股王沦为鸡蛋水饺股，害小股东受伤惨重，在股票市场声誉不佳，由同一位董事长领导的宏达电，一举一动也总是被投资人以放大镜检视。然而，多年来宏达电却往往拙于避嫌。二○○六年宏达电入股由王雪红个人投资、在中国行销宏达电手机的多普达公司，当时 ​​即引起关系人交易批评，而宏达电执行长周永明更为此在召开法说会时，一度替王雪红感到委屈而落下男儿泪；之后宏达电于○七年持续购进多普达资产，统整手机品牌。不过，多普达在中国发展不佳，去年宏达电正式以ｈＴＣ品牌进军中国，等于宣告多普达走入历史。○八年，宏达电参与现有厂房附近的原华隆桃园二、三厂土地法拍，为了怕周边地主坐地抬价，透过王雪红个人投资公司取得后，再承接土地；去年十一月，宏达电向威盛购买原本就向威盛承租的商办楼层。由于这两笔交易价格合理，并未引起争议。然而，Ｓ３并购案再度挑起关系人交易的敏感神经。去年的办公楼层交易案，威盛处分获利二．一亿元，相较全年税后亏损八亿多元，可说不无小补。今年威盛卖出Ｓ３公司股份，预计可认列高达十亿元获利，届时每股净值将由八元多回到票面以上，重新取得信用交易资格。外界戏称，宏达电等于救了威盛两次。

 

 

其实，宏达电在○六年入股多普达事件后，延揽曾获台湾区最佳财务长头衔的郑慧明担任财务长，成功建立起公司的财务透明度，解除外界对其威盛色彩的疑虑。不过，随着去年底郑慧明去职转任华新丽华总座，宏达电作风也有所转变。内忧二：人事变动案索爱人马大举进驻摩擦显现知情人士透露，作风保守稳健的郑慧明过去为宏达电挡掉相当多的巨额投资案，他去职后，宏达电由新光金控挖来具丰富外商经验的容觉生接手财务长，就是希望能扩大转投资布局规模。今年一开春，就陆续有Saffron Digital、OnLive等以十亿元起跳的跨国投资，七月宏达电更公告将斥资一亿美元，投资以中国公司为标的的私募基金Primavera Capital，财务操作明显转趋灵活。而若郑慧明还在职，会如何处理并购Ｓ３案？也令外界玩味。此外，当年郑慧明建立的每月六日公布营收铁律也被打破，宏达电在今年七月初股价低迷时罕见提前公布营运佳绩，企图拉抬股价的意图明显，引来高层很关心股价之讥。看来如何弥补公司形象与透明度的郑慧明缺口，恐怕还得费思量。另一方面，从去年下半年开始，宏达电陆续从索尼爱立信挖来四、五十名中高阶主管，前索尼爱立信副总裁兼全球营运负责人Matthew Costello出任宏达电营运长，曾在广达担任手机部门总经理、在索尼爱立信担任采购与供应商伙伴管理部门负责人的鲍乔治，也到宏达电担任副总，同时，策略长Ron Loukes、产品长Kouji Kodera也都来自索 ​​爱。