三大类生技股怎么挑 选股攻略产业大趋势＋中国大市场

过去二十年大赚电子股的投资人，最容易将对产业的偏好移转到生技业，在中美医改及两岸合作的大题材上，台湾生技业站在有史以来最大的浪头上，但厂商能不能抓住机会？ 投资人能不能赚到大钱？ 里头学问大得很。

 

由于中、美医疗改革，加上ＥＣＦＡ（两岸经济协议）让生技业拿到黄金十年产业大梦的入场券，而股票市场的变化永远比产业趋势来得早，生技相关股票好比进入青春期，股价表现时而精力充沛往上冲、时而暴躁易怒向下踹；长线题材丰富（例如中美医改、人口老化）有助多方，但实际上获利羞涩、若谈判进度不如预期又指向空方。

生技产业和类股股价之间的互动，投机大师科思托兰尼主人遛狗的比方最为贴切，主人（产业）只走了几步，狗（股价）却来来回回跑了几十步，也因为这种特性，生技股特别受到积极型投资人青睐，也特别容易鱼目混珠，误导投资人盲目追高买进一些进入障碍低的企业。

不过，由于台湾生技股几乎都是小股本，有利资金及题材面的拉抬，近来已有一些利基型企业股价涨破百元，在题材面及高价股的带动下，上市柜生技医疗类股指数的表现，都比加权及ＯＴＣ指数更强，其中尤以ＯＴＣ生技医疗类股最为剽悍。

上市生技医疗指数十二月三日收盘八○． 七九点，已超过二○○八年五月的七七． 六三点（当时加权指数达九三○九点，目前八六二四点），但是距历史高点一二五点，还有一段距离，主因上市生医成分股相对大型化，例如永信、生达，股价超越百元的公司只有佳医、亚诺法，涨势较为温吞。

中国医改点火
台湾、中国生技业股价强势大涨

上柜生技医疗类股指数就飙得凶，十二月三日收盘一六七． 五八点，接近该指数今年创下的历史新高，更远远超越○七年中一二七点的高点，主因其成分股包含多档百元高价股票，且涨势凌厉，例如精华、东洋、太医、杏昌等。

正在启动医改的中国股市，生技股更是摘下冠军宝座，今年初至十一月十五日，中国沪深三百指数类股中，涨幅第一的就是医药生物类股，涨幅四三％，此期间大盘指数仍呈下跌状态，医药生物类股指数胜过大盘达四十七个百分点，显示市场高度期待医改商机。 但以今年获利计算的本益比达四十二倍，以一一年整体获利成长三成多，本益比仍高达三十二倍，光大证券报告认为，短期有超涨之嫌，待明年第一季十二五规画真正明朗后，选股的逻辑为：上游（原料药及中药）看涨价，中游（制药）看政策，下游（通路）看重组。

这种推论也反射出台湾生技股的选股逻辑，由于中药药材价格大涨，带动中国厂商涨价，但是这和台湾厂商沾不上边；至于原料药厂，台湾和中国、印度同业将同步展开竞争。 其次，政策影响制药业极大，六次江陈会能否在新药及医材临床认证达成共识，关系到新药开发商竞争力，至于学名药的采购，中国可能先保护本土业者，台湾则聚焦在日本订单。 最后，中国的医疗通路未有龙头业者胜出，大家都在布建据点的阶段，台商大多选择和中方合作，获利模式仍有待观察。

 

生技类股敢涨敢跌的特性，已经吸引先锋型投资人介入，毕竟相对于电子业竞争激烈，低成本优势不再，生技股倒像是未开发的新生地，股本大部分在十亿元以下，筹码易于控制，加上产业高成长，不时有炒作题材。

电子业成功的经验，是否将在生技业复制？如果有志投资生技股，首先就要厘清这个问题。 过去二十年，台湾电子业由代工起家，在全球产业链占有一席之地，从上游的台积电、矽品、联发科，到中下游的鸿海、广达、华硕，甚至于周边光碟产品的铼德、中环，都曾是股价狂飙好几倍的股票，生技业里找得到他们成功的影子吗？

市场需求动机不同
无法复制电子业低价抢市模式

药品不像ＩＣ（半导体），降价会刺激需求、医疗业是社会福利与资本主义的结合体，东洋董事长林荣锦一语道破产业差异。 威而钢再好，一颗卖三百元，生产成本两、三元，但也不可能因为专利过期，价格便宜而多吃几颗，但是苹果iPhone手机却可以一代一代出，苹果迷心甘情愿一支接一支换。 新药是必需品，消费电子是流行品，需求的动机非常不同。